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肖磊:普通投資者如何投資工行紙原油2013年03月19日 15:10
  對于投資者來說,最振奮的消息莫過于投資渠道的擴展。十年前,很多人若想投資黃金,只能買點首飾放家里,溢價高不說,標準化程度極低,回購壓價也非常大,導致投資成本較高,獲利難度較大。但就在那樣艱難的情況下,國內很多黃金投資者依然突破各種限制,儲藏了不少散金。當然,最后也都獲利了。
  自國內黃金市場放開之后,投資型金條上市,在克重、純度等方面都有了標準,手續費也逐漸透明,價格與國際接軌,大家才開始普遍的參與。由于國內投資者缺乏經驗,大多數投資者雖然在近十年來的黃金牛市當中賺了錢,但還有很多投資者因品種選擇等問題不賺反虧。這說明一個道理,市場開放得越早,對投資者的幫助就越大,投資者交的學費就越少。
  前幾年,一些具有國際眼光的投資者想參與原油市場的投資,當時國際油價還不到50美元每桶,但由于國內沒有參與渠道,投資者總不能弄個大倉庫,去加油站買油吧。那會,一些激進的投資者曾倒賣過加油站預售的成品油油票;也算是中國第一批原油投資者。
  如今,上海期貨交易所正在研究推出原油期貨,而工商銀行先行一步,已經推出了賬戶紙原油。我個人對紙原油的上市雖然抱有警惕心態(跟紙黃金一樣,系統風險依然存在),但不可否認的是,紙原油的推出將讓更多憋足了勁的投資者興奮不已。我就是這其中一個。
  中國作為原油的主要消費國,其對原油市場的對沖和套保要求最多,直到此時才推出相關原油的投資產品,實在是有點晚了。近十年來原油價格漲幅最快的幾個時間段里,中國投資者都異常的關注原油市場,但無法參與的尷尬已成為無法彌補的遺憾。
  對原油投資產品的期待,代表了一群熱衷國際化投資的,具有一定膽識的,單純且勇于挑戰的中國新型投資者的追求和國際情懷。之前無法參與原油市場的遺憾最終可能會被投資者的激情和市場的殘酷所沖淡。原油市場跟其他市場一樣,也充滿著各種風險。
  目前投資者最關心的,是對工行紙原油品種的投資解析。
  所謂紙原油,就是投資者交易的是一份合約,一張紙,而非原油。但為什么叫紙原油呢?此合約以原油為標的,投資者可以買入或賣出,以擁有原油的買賣權、獲利權,而非對原油的擁有權,即無法提取實物原油。
  紙原油跟紙黃金、紙白銀道理一致,不必做過多的解釋。目前工行所推出的紙原油具體有兩種,一種是美元報價美元交易,另一種是經匯率換算之后的人民幣報價和人民幣交易。由于此產品均以美國紐交所WTI(西德克薩斯輕質低硫原油期貨合約)為價格依據,所選擇的合約也都是主力合約,目前工行報價交易的是201305合約。
  按照"人民幣賬戶北美原油1305"的報價和交易來計算,其買價和賣價之差為3.8元/桶,此差價即投資者的成本,也就是說,投資者如果在同一時間選擇一次買入和一次賣出,則損失3.8元/桶。
  投資者可以選擇的最低買入數量為0.1桶,目前的報價大概是58.75元。對于原油這種品種來說,58.75元的門檻是非常低的,也就是說普通老百姓完全可以參與。
  工行紙原油的投資操作較為簡便,只要開通網銀,選擇賬戶原油的網上簽約,即可獲得相應賬號進行投資買賣。但由于原油價格本身的變化是普通投資者難以預知的,其投資風險并不在于門檻及成本的高低,投資者參與紙原油的最大風險依然是國際原油市場即時的價格變化。
  紙原油看上去非常誘人,投資門檻低,參與便捷,又是國際型主流投資品種;現在國內投資者只要輕點鼠標,就可以參與原油投資。但原油市場遠比黃金市場復雜得多,諸多投資銀行,各主要產油國,包括中國在內的諸多原油消費大國等,均對原油市場的變化萬分關注,原油價格的波動除了供需層面之外,受到各國市場干預,以及全球金融市場動蕩、各專業機構預期及諸多輿論也會影響到原油價格的走勢。
  整體來說,原油市場受到以下四方面影響較大。
  其一,原油市場的供給主要來自中東地區,歐佩克作為全球最大的石油輸出國組織,在增產和減產方面有一定的影響力,所以歐佩克的日常增產和減產對油價的影響加大。但由于歐佩克組織受到美國政府的影響較大,一旦美國政府不滿油價高企,將會督促和觸動全球主要原油儲備國以及歐佩克增產,對國際油價的影響不可忽視;
  其二,美元作為原油的最大結算貨幣,美元的信用問題也會影響到原油價格的漲跌,美元購買力的貶值會支撐油價上揚;
  其三,地緣政治對原油市場的影響極其敏感,幾次原油?;魷衷謚卸秸逼?,只要全球出現地緣政治方面的事件,油價就司機走高;
  其四,發展中國家的經濟增長和需求預期,這一因素本來是非常重要的,但之所以列在第四,是因為發展中國家雖然是原油市場新興的消費主力,直接影響到國際市場的需求情況,但發展中國家依然沒有原油的定價權,對短期價格的影響不夠敏感;
  其五,全球經濟增長預期,通脹水平,黃金價格等的變化等也會階段性的影響到原油價格。
  總之,判斷原油價格的因素遠比判斷黃金價格要復雜得多,原油作為工業的血液,各國至今依然在直接或間接的控制原油市場,所以原油價格里面的人為因素較多,分析原油價格走勢需要把市場因素和人為因素放在同等位置。在一定程度上,投資者要搞清楚各國對原油價格的態度問題。
  無論原油價格如何變化,賬戶紙原油的操作策略不能馬虎。目前全球市場雖然新能源革命一波接著一波,但全球市場對原油的需求并未減弱,各國試圖用各種方式降低對原油的依賴,但總是以徒勞無功收場。再加上整個中東市場原油的產能接近極限,產量的增長嚴重受限,而來自中國等市場的需求卻在直線上升,在這種情況下,原油價格的總體行情判斷方面應該以長線看漲為主要預期趨勢。
  原油作為全球最重要的大宗商品,其跟黃金一樣,也有對沖通脹的屬性,2000年至今,原油價格上漲幅度已接近十倍。原油價格相比黃金價格來說,階段性走勢較為明顯,可操作的機會較多。投資者在參與的過程當中,可以選擇兩種策略,對于不了解原油市場,沒有時間和精力關注其價格變化的投資者來說,最好是定投的方式參與;對于已經有黃金、外匯等投資經驗的投資者,可以選擇階段性投資策略,高拋低吸的機會在原油市場常見。
  原油價格的波動規律比黃金要復雜,嚴格意義上來說,原油并不是一個適合普通老百姓重點參與的投資的品種,所以建議一般的投資者在參與紙原油的過程當中,其參與金額不要超過總投資資產的10%。
  短期內,受到歐元區債務問題的拖累以及美元的走強,原油價格穩定在了90美元/桶左右,這一價格對于季度或年度投資者來說并不是太高,原油價格的預期增長依然超過10%/每年。
  財經專欄作家,大宗商品及外匯市場觀察員  肖磊
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