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油强粕弱延续,菜粕承压菜油震荡2020年01月10日 16:35
  盘面情况:1月10日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2005合约震放量收跌2.12%,期价最高报2331元/吨,最低报2263元/吨,收盘价报2263元/吨;成交量468935手,持仓量273225手,-3289手;RM5-9月价差-39元/吨,-9元/吨。菜油2005合约震荡减仓收涨0.67%,期价最高报7877元/吨,最低价7781元/吨,收盘报7841元/吨;成交量151927手,持仓量109638手,-4665手;OI5-9合约价差+185元/吨,+8元/吨。
  市场报价:根据天下粮仓数据,1月10日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价8080元/吨,+0元/吨,菜粕现货报价2237元/吨,-13元/吨。
  消息面:1、周四,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨,延续周初的涨势。截至收盘,3月期约收高2.50加元,报收483.20加元/吨;5月期约收高2.80加元,报收492.20加元/吨;7月期约收高2.70加元,报收497加元/吨。中国副总理刘鹤将于下周前往华盛顿,签署第一阶段贸易协议。
  仓单:周五菜粕仓单量报1000张,当日增减量+0张,有效预报0张;菜油仓单量报6149张,当日增减量+0张,有效预报200张。
  主力持仓:菜油05合约前二十名多头持仓62746,-2961,空头持仓82372,-1903,净空单19626,+1058,多空双方均有减仓而多头减幅更大,净空单量止跌小幅回升,显示主流资金看空情绪升温。菜粕05合约前二十名多头持仓157707,-1750,空头持仓201053,+1505,净空单43346,+3255,多头减仓而从头增仓,显示看空情绪延续。
  库存:根据布瑞克数据,截至1月3日沿海地区油菜籽库存报7.8万吨,周环比减少2.5万吨,周度库存数据继续回落,整体处于历史明显偏低水平;菜籽油厂开机率稳中有降报6.19%,去年同期开机率报19.5%,同比下降68%,周环比下降34%,预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平;截至1月3日,油菜籽进口船报数据1月报15万吨,2月报9万吨,去年同期进口预报量分别为51万吨和24万吨,油菜籽进口量缩减预期维持不变。
  截至1月3日,沿海地区菜籽油库存报6.93万吨,环比上周增加0.28万吨,华东地区库存报24.93万吨,环比减少2.53万吨,沿海地区未执行合同报8.63万吨,环比增加0.31万吨。菜籽油厂开机率稳中有涨报9.38%,入榨量报4.7万吨,周跌幅5.16%,预计1月开机率仍将维持偏低水平,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高,当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平,盘面给出直接进口菜油的利润空间,近期去库存延续而未执行合同稍降,显示当前高价市场预期未来需求环比或有转淡。
  截至1月3日,福建两广地区菜粕库存报2.35万吨,周环比增幅46.9%,未执行合同报6.9万吨,周环比降幅5.5%,菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平,菜粕库存继续回升而未执行合同继续小幅减少,整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,合同数据显示未来需求环比转淡。
  总结:国际原油期价回升,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。
  从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;预计菜粕05合约2280元/吨转为短期压力位,建议维持偏空操作;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计菜油走势高位承压,菜油仓单再度减少带来一定挺价因素,预计菜油05合约延续区间震荡。
来源:瑞达期货
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