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臨近首個交割日近月合約頻現貼水
期指今迎首個交割日 不必擔憂“魔咒”出現 2010年05月21日
 分析師表示,IF1005移倉已經在5月13日開始,平均每天在以2000手的速度減少,如以這樣的移倉速度計算,到交割日當天,IF1005的持倉將為零,不足以對市場產生巨大波動影響
  今天是期指上市以來的首個交割日。IF1005合約將散場,而IF1006合約“主力相”已顯現無疑。據專家和市場人士預測,市場所擔憂的“交割日魔咒”很可能將不會出現。
  從國外歷史看,期指主力合約的到期交割日會引起股票市場大幅波動。而我國滬深300期指沒有推出前,新加坡中國期貨指數經常在到期日引起我國股票市場的大幅波動,因此到期日被稱為“魔咒日”。
  交割日大幅波動可能性小
  據中金所規定,最后交易日IF1005合約漲跌停板為上一交易日結算價的±20%。
  截至昨日收盤,06合約持倉為14774手,為該合約上市以來最高值,成交29.3萬手,收于2763.2點,與滬深300現貨指數2726.02點升水為37.18點。而昨日IF1005合約持倉為642手,較前一日減少517手,同時成交7125手,首度跌入萬手成交量之內,2個數據均為該合約上市以來的最低水平。收盤點位2735點,強烈向現貨收斂,與滬深300現貨指數升水僅8.98點。
  安信期貨分析師何建輝指出,從最高時的接近100點到近期的0點附近波動,近日1005合約升水幅度大幅縮小,盤中走勢和現貨指數的擬合程度也越來越高。這說明在到期日的時候,并不存在現貨向期貨靠?;蛘咂諢蹕螄只蹩柯5奈侍?,從幅度上已限制了期現貨市場的波動程度。
  國泰君安期貨分析師曾一表示,由于交割日的來臨,部分投資者會擔心套利平倉交易以及移倉效應會對期指和現指的波動產生影響,即所謂的“交割日效應”。
  但實際上,IF1005移倉已經在5月13日開始,平均每天在以2000手的速度在減少,如以這樣的移倉速度計算,到交割日當天,IF1005的持倉將為零,即使隨后幾日,IF1005持倉保持不變,那么僅占總持倉量12.5%的手數并不足以讓市場產生巨大的波動。
  民生期貨分析師萬守剛認為,IF1005合約已然成為“雞肋”,成交量和持倉量的大幅萎縮令市場流動性大幅降低,日內盤面走勢中不時會出現“芒刺”現象(“芒刺”指短時分鐘線留下很長的影線),這是由于買賣盤之間價差擴大而造成短時內波動區間擴大,而整體走勢則更緊密的跟隨滬深300現貨指數波動。
  期指基本跟隨現貨走勢
  據中金所規定,期指合約現金交割費率為萬分之一,比投資者自行平倉的萬分之0.5的水平要高1倍,萬守剛指出,按昨日IF1005收盤價2735點估算,交割成本比平倉要多出41元,而期指每波動0.2點為60元,即交割成本增加部分在0.2點的范圍內,基本可忽略不計。
  他預計,在進入收盤前的最后兩小時之內,IF1005合約將更加緊密的跟隨于滬深300現貨指數,差價變動不大,但不排除繼續出現“芒刺”的現象,若遇期現價差擴大,都將是良好的套利機會。
  何建輝認為,雖然期指日成交金額已經超過A股,但成交量持倉量比在20倍左右,以持倉量占用的資金計算,目前雙邊總持倉3萬手左右,每手占用保證金在15萬左右,總資金在45億左右,這樣的資金規模和現貨市場相比微乎其微。因此從市場規模上看,期貨市場難以影響現貨市場,期價在現階段基本是跟隨現貨市場走勢。
轉自證券日報
 
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